（原标题：广发证券戴康：新范式下 如何来回好意思国大选？）

智通财经APP获悉，广发证券戴康发布研报称，好意思国大选关于钞票更多是脉冲式的影响，大选戒指难以逆转(逆环球化加重/债务周期错位/AI产业趋势)三大底层逻辑，策略层面仍是“环球杠铃策略”。中好意思政策底共振窗口期，本轮政策迎来已往多年以来力度最大的一次转向(跳跃2018年底)。国内央行和财政转向积极的力度显耀加大，且将政策重点转向需求端，促成A股及港股本轮下降以来最放浪度的反弹。

近期“特朗普来回”仍在执续强化，较2016年有何异同?

本轮“特朗普来回”仍是基于其中枢政策成见(对外加关税、对内减税、荧惑化石动力、甩手不法侨民、怜爱科技等)—>进行钞票订价(好意思债利率&好意思元飞腾、好意思股周期&科技股强势、东谈主民币汇率波动&中国出海链受挫、弘扬市集跑赢新兴市集、环球股指跑赢环球债券等)。本轮“特朗普来回”绝非16年通俗线性外推，两点分辨：(1)本轮“特朗普来回”昭彰前置；(2)部分钞票特征较16年背离，映射“新投资范式”。

战术层面：好意思国大选是否会扭转“新范式回眸”?

本轮新范式回眸两大撑执是中好意思“政策底”共振。好意思国大选对此有何影响：

(1)好意思联储降息周期：若特朗普当选，可能会对好意思国通胀与好意思联储降息节拍的市集预期产生扰动，但需谈判本轮更强的债务敛迹偏激自己“低利率”政策诉求;若哈里斯当选，政策取向粗略率持续面前框架。该行判断无论大选戒指如何，节拍斜率可能有所扰动，但好意思联储降息的大标的还是纯真。

(2)国内务策撑执——政策转向早已纯真：中好意思政策底共振窗口期，本轮政策迎来已往多年以来力度最大的一次转向(跳跃2018年底)。国内央行和财政转向积极的力度显耀加大，且将政策重点转向需求端，促成A股及港股本轮下降以来最放浪度的反弹。若特朗普当选，温雅大选戒指关于好意思邦交易政策影响，国内需要促内需政策更有劲支执。

策略设立——新范式奠基，“环球杠铃策略”。

好意思国大选关于钞票更多是脉冲式的影响，大选戒指难以逆转(逆环球化加重/债务周期错位/AI产业趋势)三大底层逻辑，策略层面仍是“环球杠铃策略”：

(1)黄金：方朝上，无论谁当选均是“大财政”，好意思国债务问题的忧患或执续侵蚀好意思元信用，黄金的超国度主权信用价值是必需设立。进度上，“共和党横扫”对金价的撑执或最强。

(2)好意思股：方朝上，面前好意思国处于“降息+不零落”的经济周期，大选戒指或一定进度影响节拍和斜率，但好意思股合座逻辑上齐渐渐成心。进度上，“共和党横扫”强财政刺激尤其是减税对好意思股盈利提振成果最好，周期股&科技股可能是更优的组合。

(3)东南亚市集：在“债务周期大局不雅”中执续推选 “泛东南亚”新亚洲四小龙(IVIP)(印度、越南、菲律宾、印度尼西亚)。中枢逻辑是：债务周期“位置”占优+逆环球化受益。大选戒指并不会解析上述中枢逻辑，但若特朗普当选，需翔实其交易保护成见推广至东南亚国度。

(4)中国钞票：策略层面而言，债务周期仍是中国钞票的中长久中枢矛盾，冷漠温雅权柄标的的科技板块与固收标的的利率债。

风险领导：国际造就不等同于国内，历史造就不安妥线性外推，地缘政事突破超预期等。